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呂忠達:英國脫歐的影響與投資建議(下)

  • By 呂忠達 觀看人數: 2957
  • 2016-07-28

  我們前一篇文章(英國脫歐的影響與投資建議(上)),先著墨於英國脫歐對它自身政治、經濟及金融市場的影響,本篇則討論對歐洲及全球的影響,並提出一些投資建議。



  有關英國脫歐對歐洲的影響,有一些觀點認為是埋下歐盟與歐元朝向崩解的因子。事實上,歐盟與歐元的巨大工程,是來自於對歐洲長期歷史的深刻理解與反省,希望藉此來打破千年來的分裂和不斷交戰的宿命,進而實現長期的和平與繁榮。德、法兩國則是主導「歐洲一體化」進程的要角,會有堅定的意志,全力維護整個歐盟與歐元區的完整。

  不過,這過程中長年的紛擾及動盪,的確是在所難免的。英國脫歐,某種程度也意味歐盟區域整合的成效不如預期,而這勢將更為拖累歐洲的經濟動能。歐洲地區原本就政經問題重重,包括經濟上赤字削減與景氣下滑的惡性循環持續擴散;政治上則有核心國家與非核心國家之間的矛盾、核心國家之間的矛盾,以及各國內部選民與政黨之間的矛盾,尤其是歐元區國家定期舉辦民主選舉,使得處理歐債問題的主動權,往往不全然掌握在政府當權者手中,而是經常得面臨來自於選民的挑戰,因此各國領導人政治壓力倍增、更迭頻繁。

  此外,當前歐盟權力過度向德國傾斜,這幾年國際知名的「經濟學人」和「新聞周刊」等財經雜誌,時常談到這個議題,甚至形容「整個歐洲的命運,完全掌握在德國總理梅克爾手上」、「南歐國家快變成德國的經濟殖民地」。英國脫歐背後的思維,就深藏著對德國政治的反感;如果德國不重新思考歐盟的組織方向,並做出相關的調整與因應,歐盟的前景仍是遍佈陰霾。

  再者,人口結構老化、政治統合困難、經濟競爭力不足、制度僵化、德國的態度、各國的國家競爭力差異等這些結構性因素,都不是單靠歐洲央行持續寬鬆的貨幣政策,在短時間內所能夠解決的;其所面臨的漫長復甦之路,可能會步日本的後塵,走向「失落的二十年」。

  英國脫歐也會讓全球對區域整合猶疑不前,並強化「反全球化」的浪潮,改寫全球的權力版圖,這些都不利於全球經濟與資本市場的發展。況且,英國與歐盟的談判,會是好幾年的時間,這種未來不確定性的牽擾,將會是金融市場極大的風險。

  因此,預期在往後很長一段時間裡,主要的投資基調,應是安全、避險、防禦與穩健,可考慮中長期佈局日圓、瑞郎及美元等避險貨幣,或是黃金與白銀等貴金屬產品。(延伸閱讀:相信黃金 有錢去買就對了

  固定收益部份,由於各主要央行仍在持續寬鬆的貨幣政策,我們前一篇文章中所提到的成熟國家的政府公債、投資等級公司債、REITs等,都可以留意。至於風險性資產的佈局,不妨以亞洲股市為主,在負利率環境中,台股的高殖利率,對外資是有吸引力的;防禦型股票包括電信、公用事業、消費三大類股,因與景氣連動性低,而且能穩定孳息,也是不錯的投資方向。

 
 文/
 呂忠達 講師

 台北金融研究諮詢顧問

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※ 本專欄與呂忠達老師合作,非經原作者同意不得轉載 ※

延伸閱讀:
榊原英資:英國脫歐的理性和不理性
呂忠達:英國脫歐的影響與投資建議(上)


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