陶冬：中國政府不應該有增長目標

　　在三月全國人大代表會上，中國總理李克強宣布今年GDP（國內生產毛額）增長目標為6.5％，通膨目標為3％，貨幣供應M2增長目標為12％。增長目標6.5％，是自從北京公布每年政策目標以來最低的，不過在筆者看來，可能是這幾年比較現實的一個。中國經濟已進入後工業化時代，投資增速放緩無可避免；在目前全球經濟環境和國內生產成本下，出口不景氣也會持續。叫一個中年人像小夥子一樣跑步打球，有點勉為其難。降低對自己的預期，是對自己健康負責。
 
　　中國的固定資產投資增速，自2007年起就偏離過去三十年的增長趨勢，哪怕政府再努力刺激經濟，投資增速依然在放緩。這有週期性原因，有「去產能」的需要，最根本的還是中國工業化發展到這個程度，基礎設施經過十年井噴式建設，投資已難維持在之前的超高增長水準了。但政府為了保增長，年復一年地通過貨幣擴張和財政擴張，人為地推高投資，稱之為「穩增長」。
 
　　為什麼要「穩增長」？高官們的一般邏輯是，維護社會穩定十分重要，須保持一定就業增長，所以經濟必須維持一定增速。保增長目標始於朱鎔基內閣，當時提出的「保八」，並未在增長和就業關係上仔細論證，設定過程較隨機。之後年復一年，增速成為政府的政績，近幾年經濟政策更被人為設定的目標所挾持。

 
　　必須看到，中國人口結構出現重大改變，消化農村剩餘勞動力的壓力已大減，農民工的就業出路已呈多樣化趨勢。同時投資對就業市場的拉動作用不高，乘數效應愈來愈低。必須看到，投資是好事情，但過度投資、不當投資，對經濟的長期穩定和可持續增長，可能構成負面衝擊。必須看到，中國經濟的整體負債水準，在新興國家中已處於高位，近年通過居民部門增槓桿，來幫助地方債務和房地產商去槓桿，在某種程度上是將經濟最強的一環綁在最弱的一環上，增加了火燒連營的風險。
 
　　筆者認為，中國政府不應該有增長目標，政策更不能被增長目標所綁架。穩增長，不如穩就業。只要就業市場不出大的動亂，人為干預應該減少，讓市場有出清的機會，讓經濟有自我調整、自我修復的機會，通過釋放小風險來降低大風險的機會。
 

　

 

本文取自今周刊1055／陶冬《中國政府不應該有增長目標》
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